Movimentos para combater baixos rendimentos podem expor os planos a maiores perdas, menos estabilidade.

A busca por rendimento em meio a baixas taxas de juros e um ambiente de baixo retorno levou alguns planos de pensão do Reino Unido a buscar investimentos mais arriscados e ilíquidos para obter seu retorno direcionado.

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O Regulador de Pensões (TPR), o órgão de fiscalização do Reino Unido para planos de pensão baseados no trabalho, publicou um relatório sobre alavancagem e liquidez para entender melhor os riscos potenciais de pensões de benefícios definidos e para ajudar a informar o Relatório de Estabilidade Financeira do Banco da Inglaterra .

No Relatório de Estabilidade Financeira de 2018, o Comitê de Política Financeira (FPC) do Banco da Inglaterra apresentou sua avaliação dos riscos da alavancagem no sistema financeiro não bancário. Disse que o uso da alavancagem por instituições financeiras não bancárias poderia apoiar o funcionamento do mercado financeiro. Ele também disse, no entanto, que “também pode expor os não bancos a maiores perdas e demandas repentinas de liquidez, o que pode dar origem a riscos de estabilidade financeira”.

O FPC disse que o Banco da Inglaterra trabalharia com o TPR para aprimorar o monitoramento de possíveis riscos sistêmicos que possam surgir.

A análise preliminar do regulador mostra que muitos planos são bem diversificados e cientes dos riscos que podem advir de alavancagem e liquidez. Mas também mostra que alguns planos estão adotando estratégias de investimento mais arriscadas em busca de retornos extras, que, segundo a TPR, podem ser prejudiciais no caso de choques econômicos adversos.

“Acreditamos que algumas dessas estratégias introduzem riscos adicionais que podem não ser adequadamente recompensados ​​e que podem ampliar os impactos do mercado em caso de choques adversos”, afirmou Fred Berry, chefe de consultoria de investimentos da TPR, em comunicado. “Acreditamos também que alguns dos investimentos ilíquidos de longo prazo podem não permitir adequadamente os riscos que as mudanças climáticas podem introduzir”.

Uma das principais conclusões do relatório foi que os planos de pensão pesquisados ​​detinham 244 bilhões de libras em participações de investimento comuns, 33% das quais em ações e 22% em crédito. Os títulos representavam 60% de todos os ativos do plano, metade dos quais eram títulos do governo vinculados à inflação.

Os swaps de taxas de juros foram detidos por 62% dos planos e representaram 43% de todos os investimentos alavancados, e os swaps representaram 66% dos contratos de derivativos em aberto. O relatório também constatou que 45% de todos os planos aumentaram seu uso de alavancagem nos últimos cinco anos e 23% aumentaram seu uso de alavancagem nos últimos 12 meses.

A pesquisa abrangeu 137 dos 400 maiores planos de pensão de benefício definido do Reino Unido, que tinham ativos combinados no valor de quase 700 bilhões de libras.

“Acreditamos que alguns dos dados da pesquisa mostram um potencial de concentração de riscos nos planos individuais”, disse Berry. “Vamos analisar as respostas da pesquisa com mais detalhes e considerar como podemos usar as descobertas para ajudar os administradores a melhorar ainda mais suas práticas de gerenciamento de riscos”.