Alguns estados empregam táticas inteligentes para compensar o retorno reduzido dos ativos.

Os sistemas estatais de aposentadoria estão se ajustando a um “novo normal” de menor crescimento econômico esperado nos próximos 20 anos e estão diminuindo em massa a taxa de retorno assumida, de acordo com um relatório da Pew Charitable Trusts.

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Pesquisas do Trusts mostram que, do final de 2007 a meados de 2009, durante a chamada “Grande Recessão”, os planos públicos de pensão reduziram as metas de retorno como resultado de mudanças nas perspectivas de longo prazo para os mercados financeiros. O relatório disse que, enquanto os EUA experimentaram um crescimento anual do PIB de mais de 5,5% de 1988 a 2007, o Escritório de Orçamento do Congresso (CBO) agora projeta apenas 4% de crescimento anual na próxima década.

O banco de dados da Pew inclui os 73 maiores fundos de pensão patrocinados pelo estado, que no total gerenciam 95% de todos os investimentos em sistemas de aposentadoria do estado. O think tank disse que mais da metade dos fundos em seu banco de dados reduziu suas taxas de retorno presumidas em 2017 para uma média de 7,3%. Isso diminuiu de mais de 7,5% em 2016 e 8% em 2007, pouco antes da recessão.

“Essas mudanças refletem um novo normal, no qual as projeções futuras de crescimento econômico esperado e rendimentos sobre títulos são menores do que aqueles que os fundos de pensão do estado desfrutam historicamente”, disse o relatório.

Embora taxas de retorno mais baixas assumidas levem a passivos mais altos do plano e aumentem as contribuições exigidas dos empregadores, “fazer essas mudanças pode fortalecer a sustentabilidade financeira dos planos, reduzindo o risco de déficits de ganhos e, assim, limitando custos inesperados”.

A pesquisa constatou que, apesar do declínio nas taxas de retorno assumidas, as alocações de ativos dos planos de pensão permaneceram praticamente inalteradas. Ações e investimentos alternativos permaneceram relativamente estáveis ​​nos últimos anos em cerca de 50% e 25% dos ativos, respectivamente. Pew disse que isso indica que a maioria dos gestores e formuladores de políticas está ajustando as taxas de retorno presumidas em resposta às previsões econômicas e de mercado externas, e não nas mudanças nas políticas internas de investimento.

Pew disse que muitos planos estão usando táticas inteligentes para aliviar as contribuições mais altas exigidas pelas premissas de retorno mais conservadoras. Alguns fundos de pensão estaduais fizeram isso reduzindo gradualmente as taxas de desconto. Isso altera efetivamente como eles calculam passivos futuros e permite que eles distribuam aumentos nas contribuições ao longo do tempo.

O relatório citou políticas promulgadas por sistemas de aposentadoria na Califórnia, Wisconsin e Carolina do Norte que tentam lidar com o problema de um ambiente de menor retorno.

O Sistema de Aposentadoria de Funcionários Públicos da Califórnia (CalPERS), por exemplo, anunciou em 2016 que diminuiria sua taxa de retorno presumida de 7,5% em 2017 para 7% em 2021. Pew disse que mesmo essas mudanças incrementais podem ter “um impacto significativo ”Ao longo do tempo, uma vez que uma queda de um ponto percentual na taxa de desconto aumentaria o passivo relatado nos planos dos EUA em mais de US $ 500 bilhões.

A premissa de retorno de longo prazo do Sistema de Aposentadoria de Wisconsin (WRS) para 2017 foi de 7,2%; no entanto, o plano usa uma taxa de desconto mais baixa de 5% para calcular o custo dos benefícios para os trabalhadores após a aposentadoria. A Carolina do Norte usa efetivamente duas taxas de desconto para definir a política de contribuição. O estado Tar Heel determina um piso de contribuição com base na premissa de retorno de investimento do plano de 7%. Ele também possui um limite máximo usando rendimentos em títulos do Tesouro dos EUA como proxy para o que um investimento sem risco poderia retornar.

“Espera-se que a economia cresça a uma taxa modesta na próxima década, e é improvável que os retornos dos investimentos em fundos de pensão retornem aos níveis históricos no futuro próximo”, afirmou o relatório. “Califórnia, Carolina do Norte e Wisconsin fornecem exemplos de abordagens alternativas que podem reduzir o risco de investimento de fundos de pensão públicos e orçamentos governamentais”.