O PODER DO CAPITALISMO

Thank you for reading this post, don't forget to subscribe!

Laurence D. Fink é fundador, Chairman e CEO da BlackRock, Inc

A BlackRock, Inc é uma empresa estadunidense, sendo a maior gestora de ativos no mundo, administrando 10 trilhões de dólares.

Em sua tradicional carta enviada anualmente à CEOs de empresas de todo o mundo, o presidente do Conselho de Administração e CEO da BlackRock, Larry Fink, enfatiza o momento de mudanças pelo qual o mundo está passando. Na carta deste ano, publicada hoje (18/01), ele ressalta as mudanças que acontecem no mundo do trabalho, o surgimento de empresas disruptivas, a importância crescente da sustentabilidade nos negócios e o papel dos acionistas como indutores de processos ESG nas empresas.
A carta deste ano se concentra em englobar o capitalismo de stakeholders como um catalisador dessas mudança – para ajudar o indivíduo a construir um futuro melhor, para impulsionar a inovação, para construir economias resilientes e para ajudar a resolver alguns dos desafios enfrentados por toda a nossa sociedade.
Fink aponta que nenhum relacionamento foi alterado mais pela pandemia do que aquele entre empregadores e funcionários. Funcionários em todo o mundo estão esperando mais de seus empregadores, seja em termos de ambientes de trabalho melhores e mais inovadores como também níveis mais baixos de rotatividade e maiores participações.

Além disso, ele analisa que uma explosão na disponibilidade de capital durante as últimas quatro décadas está alimentando um cenário dinâmico de inovação, com uma grande quantidade de startups tentando destronar os líderes de mercado. Diz querer que as empresas nas quais a BlackRock investe para seus clientes evoluam, cresçam e gerem retornos atraentes por décadas.
O terceiro tópico focado por Fink considera que todas as empresas, de todos os setores, serão transformadas pela transição para um mundo de emissão zero. E não são apenas as startups que podem e vão incomodar nesse novo cenários, mas também empresas relevantes em seus segmentos.
Por último, o CEO da BlackRock enfatiza que muitos investidores estão repensando seus relacionamentos com as empresas, colocando a governança corporativa, o G da sigla ESG, num patamar diferente, onde seu direito de voto como acionista seja usado, diretamente ou por procuração a alguém, segundo suas prioridades e visão de mundo.

Leia a íntegra da carta:

O Poder do Capitalismo

Todos os anos, faço uma prioridade escrever para você em nome dos clientes da BlackRock, que são acionistas da sua empresa. A maioria dos nossos clientes está investindo para financiar a aposentadoria. Seus horizontes de tempo podem se estender por décadas.

A segurança financeira que buscamos ajudar nossos clientes a alcançar não é criada da noite para o dia. É um esforço de longo prazo, e adotamos uma abordagem de longo prazo. É por isso que, na última década, escrevi para você, como CEOs e Presidentes das empresas em que nossos clientes estão investidos. Escrevo essas cartas como fiduciário para nossos clientes que nos confiam para gerenciar seus ativos – para destacar os temas que acredito serem vitais para gerar retornos duradouros a longo prazo e ajudá-los a alcançar seus objetivos.

Quando meus parceiros e eu fundamos a BlackRock como startup há 34 anos, eu não tinha experiência em administrar uma empresa. Nas últimas três décadas, tive a oportunidade de conversar com inúmeros CEOs e aprender o que distingue grandes empresas. Uma e outra vez, o que todos eles compartilham é que têm um claro senso de propósito; valores consistentes; e, crucialmente, reconhecem a importância de se envolver e entregar para suas principais partes interessadas. Esta é a base do capitalismo das partes interessadas.

O capitalismo das partes interessadas não tem a ver com política. Não é uma agenda social ou ideológica. Não está “acordado”. É o capitalismo, impulsionado por relacionamentos mutuamente benéficos entre você e os funcionários, clientes, fornecedores e comunidades em que sua empresa confia para prosperar. Este é o poder do capitalismo.

No mundo globalmente interconectado de hoje, uma empresa deve criar valor e ser valorizada por toda a sua gama de partes interessadas, a fim de entregar valor a longo prazo para seus acionistas. É através do capitalismo efetivo das partes interessadas que o capital é alocado de forma eficiente, as empresas alcançam lucratividade duradoura e o valor é criado e sustentado a longo prazo. Não se engane, a busca justa do lucro ainda é o que anima os mercados; e a lucratividade a longo prazo é a medida pela qual os mercados acabarão determinando o sucesso da sua empresa.

Na base do capitalismo está o processo de reinvenção constante – como as empresas devem evoluir continuamente à medida que o mundo ao seu redor muda ou corre o risco de ser substituído por novos concorrentes. A pandemia impulsionou uma evolução no ambiente operacional para praticamente todas as empresas. Está mudando a forma como as pessoas trabalham e como os consumidores compram. Está criando novos negócios e destruindo outros. Mais notavelmente, está acelerando drasticamente como a tecnologia está remodelando a vida e os negócios. Empresas inovadoras que buscam se adaptar a esse ambiente têm acesso mais fácil ao capital para realizar suas visões do que nunca. E o relacionamento entre uma empresa, seus funcionários e a sociedade está sendo redefinido.

A COVID-19 também aprofundou a erosão da confiança nas instituições tradicionais e exacerbou a polarização em muitas sociedades ocidentais. Essa polarização apresenta uma série de novos desafios para os CEOs. Ativistas políticos, ou a mídia, podem politizar as coisas que sua empresa faz. Eles podem sequestrar sua marca para avançar em suas próprias agendas. Nesse ambiente, os próprios fatos estão frequentemente em disputa, mas as empresas têm a oportunidade de liderar. Os funcionários estão cada vez mais olhando para seu empregador como a fonte de informação mais confiável, competente e ética – mais do que o governo, a mídia e as ONGs.

É por isso que sua voz está mais importante do que nunca. Nunca foi tão essencial que os CEOs tivessem uma voz consistente, um propósito claro, uma estratégia coerente e uma visão de longo prazo. O propósito da sua empresa é sua estrela norte neste ambiente tumultuado. As partes interessadas em que sua empresa confia para entregar lucros para os acionistas precisam ouvir diretamente de você – para serem engajados e inspirados por você. Eles não querem nos ouvir, como CEOs, opinar sobre todas as questões do dia, mas precisam saber qual é a nossa posição sobre as questões sociais intrínsecas ao sucesso a longo prazo de nossas empresas.

Um novo mundo de trabalho

Colocar o propósito da sua empresa na base de seus relacionamentos com suas partes interessadas é fundamental para o sucesso a longo prazo. Os funcionários precisam entender e se conectar com o seu propósito; e quando o fazem, podem ser seus defensores mais ferrenhos. Os clientes querem ver e ouvir o que você representa à medida que procuram cada vez mais fazer negócios com empresas que compartilham seus valores. E os acionistas precisam entender o princípio orientador que impulsiona sua visão e missão. Eles estarão mais propensos a apoiá-lo em momentos difíceis se tiverem uma compreensão clara de sua estratégia e do que está por trás dela.

Nenhum relacionamento foi mudado mais pela pandemia do que o entre empregadores e funcionários. A taxa de desistência nos EUA e no Reino Unido está em máximos históricos. E nos EUA, estamos vendo alguns dos maiores crescimentos salariais em décadas. Trabalhadores aproveitando novas oportunidades é uma coisa boa: demonstra sua confiança em uma economia em crescimento.

Embora o volume de negócios e o aumento dos salários não sejam uma característica de todas as regiões ou setores, os funcionários em todo o mundo estão procurando mais de seu empregador – incluindo mais flexibilidade e trabalho mais significativo. À medida que as empresas se reconstroem saindo da pandemia, os CEOs enfrentam um paradigma profundamente diferente do que estamos acostumados. As empresas esperavam que os trabalhadores viessem ao escritório cinco dias por semana. A saúde mental raramente era discutida no local de trabalho. E os salários daqueles com renda baixa e média mal cresceram.

Esse mundo se foi.

Trabalhadores exigindo mais de seus empregadores é uma característica essencial do capitalismo efetivo. Impulsiona a prosperidade e cria um cenário mais competitivo para talentos, pressionando as empresas a criar ambientes melhores e mais inovadores para seus funcionários – ações que os ajudarão a obter maiores lucros para seus acionistas. As empresas que entregam estão colhendo as recompensas. Nossa pesquisa mostra que as empresas que forjaram fortes laços com seus funcionários viram níveis mais baixos de rotatividade e retornos mais altos durante a pandemia.1

As empresas que não se ajustam a essa nova realidade e respondem aos seus trabalhadores o fazem por sua conta e risco. O volume de negócios aumenta as despesas, reduz a produtividade e corrói a cultura e a memória corporativa. Os CEOs precisam se perguntar se estão criando um ambiente que os ajude a competir por talentos. Na BlackRock, estamos fazendo o mesmo: trabalhando com nossos próprios funcionários para navegar neste novo mundo de trabalho.

Criar esse ambiente é mais complexo do que nunca e vai além das questões de remuneração e flexibilidade. Além de acabar com nosso relacionamento com onde trabalhamos fisicamente, a pandemia também iluminou questões como equidade racial, cuidados infantis e saúde mental – e revelou a lacuna entre as expectativas geracionais no trabalho. Esses temas agora estão no centro das atenções para CEOs, que devem ser atenciosos sobre como usam sua voz e se conectam em questões sociais importantes para seus funcionários. Aqueles que mostram humildade e permanecem fundamentados em seu propósito são mais propensos a construir o tipo de vínculo que suporta a carreira de alguém.

Na BlackRock, queremos entender como essa tendência está impactando seu setor e sua empresa. O que você está fazendo para aprofundar o vínculo com seus funcionários? Como você está garantindo que funcionários de todas as origens se sintam seguros o suficiente para maximizar sua criatividade, inovação e produtividade? Como você está garantindo que seu conselho tenha a supervisão correta dessas questões críticas? Onde e como trabalhamos nunca mais serão os mesmos que eram. Como a cultura da sua empresa está se adaptando a este novo mundo?

Novas fontes de capital alimentando a interrupção do mercado

Nas últimas quatro décadas, vimos uma explosão na disponibilidade de capital. Hoje, os ativos financeiros globais totalizam US$ 400 trilhões.2 Esse crescimento exponencial traz consigo riscos e oportunidades para investidores e empresas, e isso significa que os bancos sozinhos não são mais os guardiões do financiamento.

Empresas jovens e inovadoras nunca tiveram acesso mais fácil ao capital. Nunca houve mais dinheiro disponível para que novas ideias se tornassem realidade. Isso está alimentando um cenário dinâmico de inovação. Isso significa que praticamente todos os setores têm uma abundância de startups disruptivas tentando derrubar líderes de mercado. CEOs de empresas estabelecidas precisam entender esse cenário em mudança e a diversidade de capital disponível se quiserem permanecer competitivos diante de negócios menores e mais ágeis.

A BlackRock quer ver as empresas em que investimos para nossos clientes evoluirem e crescerem para que gerem retornos atraentes nas próximas décadas. Como investidores de longo prazo, estamos comprometidos em trabalhar com empresas de todos os setores. Mas também devemos ser ágeis e garantir que os ativos de nossos clientes sejam investidos, consistentes com seus objetivos, nas empresas mais dinâmicas – sejam startups ou players estabelecidos – com as melhores chances de ter sucesso ao longo do tempo. Como capitalistas e como mordomos, esse é o nosso trabalho.

Acredito na capacidade do capitalismo de ajudar os indivíduos a alcançar um futuro melhor, impulsionar a inovação, construir economias resilientes e resolver alguns dos nossos desafios mais intratáveis. Os mercados de capitais permitiram que empresas e países florescessem. Mas o acesso ao capital não é um direito. É um privilégio. E o dever de atrair esse capital de maneira responsável e sustentável cabe a você.

Capitalismo e sustentabilidade

A maioria das partes interessadas – de acionistas a funcionários, clientes, comunidades e reguladores – agora espera que as empresas desempenhem um papel na descarbonização da economia global. Poucas coisas afetarão as decisões de alocação de capital – e, portanto, o valor de longo prazo da sua empresa – mais do que a eficácia com que você navega na transição energética global nos próximos anos.

Já se passaram dois anos desde que escrevi que o risco climático é o risco de investimento. E nesse curto período, vimos uma mudança tectônica de capital.3 Os investimentos sustentáveis já atingiram US$ 4 trilhões.4 As ações e ambições em direção à descarbonização também aumentaram. Este é apenas o começo – a mudança tectônica em direção ao investimento sustentável ainda está se acelerando. Seja capital sendo implantado em novos empreendimentos focados em inovação energética, ou transferência de capital de índices tradicionais para portfólios e produtos mais personalizados, veremos mais dinheiro em movimento.

Cada empresa e cada setor serão transformados pela transição para um mundo zero líquido. A questão é: você vai liderar ou vai ser levado?

Em poucos anos, todos nós vimos inovadores reinventar a indústria automobilística. E hoje, todo fabricante de automóveis está correndo em direção a um futuro elétrico. A indústria automobilística, no entanto, está apenas na vanguarda – todos os setores serão transformados por novas tecnologias sustentáveis.

Engenheiros e cientistas estão trabalhando 24 horas por dia em como descarbonizar cimento, aço e plásticos; transporte marítimo, caminhões e aviação; agricultura, energia e construção. Acredito que a descarbonização da economia global criará a maior oportunidade de investimento da nossa vida. Também deixará para trás as empresas que não se adaptam, independentemente do setor em que estejam. E assim como algumas empresas correm o risco de serem deixadas para trás, também as cidades e países que não planejam o futuro. Eles correm o risco de perder empregos, mesmo que outros lugares os ganhem. A descarbonização da economia será acompanhada por uma enorme criação de empregos para aqueles que se envolvem no planejamento necessário a longo prazo.

Os próximos 1.000 unicórnios não serão mecanismos de busca ou empresas de mídia social, serão inovadores sustentáveis e escaláveis – startups que ajudam o mundo a descarbonizar e tornar a transição energética acessível para todos os consumidores. Precisamos ser honestos sobre o fato de que os produtos verdes geralmente têm um custo mais alto hoje. Reduzir esse prêmio verde será essencial para uma transição ordenada e justa. Com a quantidade sem precedentes de capital procurando novas ideias, os operadores históricos precisam ser claros sobre seu caminho para ter sucesso em uma economia líquida zero. E não são apenas startups que podem e vão atrapalhar os setores. Os titulares ousados também podem e devem fazê-lo. De fato, muitos operadores históricos têm uma vantagem em capital, conhecimento de mercado e conhecimento técnico na escala global necessária para a interrupção futura.

Nossa pergunta a essas empresas é: o que você está fazendo para atrapalhar seus negócios? Como você está se preparando e participando da transição líquida zero? À medida que sua indústria se transforma pela transição energética, você seguirá o caminho do dodô ou será uma fênix?

Nós nos concentramos na sustentabilidade não porque somos ambientalistas, mas porque somos capitalistas e fiduciários de nossos clientes. Isso requer entender como as empresas estão ajustando seus negócios para as mudanças maciças pelas quais a economia está passando. Como parte desse foco, pedimos às empresas que estabeleçam metas de curto, médio e longo prazo para reduções de gases de efeito estufa. Essas metas e a qualidade dos planos para atendê-las são fundamentais para os interesses econômicos de longo prazo de seus acionistas. É também por isso que pedimos que você emita relatórios consistentes com a Força-Tarefa sobre Divulgações Financeiras Relacionadas ao Clima (TCFD): porque acreditamos que essas são ferramentas essenciais para entender a capacidade de uma empresa de se adaptar ao futuro.

A transição para o zero líquido já é desigual, com diferentes partes da economia global se movendo em velocidades diferentes. Isso não vai acontecer da noite para o dia. Precisamos passar por tons de marrom a tons de verde. Por exemplo, para garantir a continuidade do fornecimento de energia acessível durante a transição, os combustíveis fósseis tradicionais, como o gás natural, desempenharão um papel importante tanto na geração de energia e aquecimento em certas regiões, quanto na produção de hidrogênio.

O ritmo de mudança será muito diferente nos países em desenvolvimento e desenvolvidos. Mas todos os mercados exigirão investimentos sem precedentes em tecnologia de descarbonização. Precisamos de descobertas transformadoras em um nível com a lâmpada elétrica, e precisamos promover o investimento nelas para que sejam escaláveis e acessíveis.

À medida que perseguimos esses objetivos ambiciosos – que levarão tempo – governos e empresas devem garantir que as pessoas continuem a ter acesso a fontes de energia confiáveis e acessíveis. Esta é a única maneira de criarmos uma economia verde justa e justa e evitar a discórdia social. E qualquer plano que se concentre apenas em limitar a oferta e não atenda à demanda por hidrocarbonetos aumentará os preços da energia para aqueles que menos podem pagar, resultando em maior polarização em torno das mudanças climáticas e corroendo o progresso.

A alienação de setores inteiros – ou simplesmente a passagem de ativos intensivos em carbono dos mercados públicos para os mercados privados – não fará com que o mundo rede zero. E a BlackRock não busca o desinvestimento das empresas de petróleo e gás como uma política. Temos alguns clientes que optam por alienar seus ativos, enquanto outros clientes rejeitam essa abordagem. Empresas previdentes em uma ampla gama de setores intensivos em carbono estão transformando seus negócios, e suas ações são uma parte crítica da descarbonização. Acreditamos que as empresas que lideram a transição apresentam uma oportunidade de investimento vital para nossos clientes e direcionar capital para essas fênixes será essencial para alcançar um mundo zero líquido.

O capitalismo tem o poder de moldar a sociedade e agir como um poderoso catalisador para a mudança. Mas as empresas não podem fazer isso sozinhas, e não podem ser a polícia climática. Isso não será um bom resultado para a sociedade. Precisamos que os governos forneçam caminhos claros e uma taxonomia consistente para a política, regulamentação e divulgação de sustentabilidade em todos os mercados. Eles também devem apoiar as comunidades afetadas pela transição, ajudar a catalisar o capital para os mercados emergentes e investir na inovação e tecnologia que serão essenciais para descarbonizar a economia global.

Foi a parceria entre o governo e o setor privado que levou ao desenvolvimento de vacinas contra a COVID-19 em tempo recorde. Quando aproveitamos o poder dos setores público e privado, podemos alcançar coisas verdadeiramente incríveis. É isso que devemos fazer para chegar ao zero líquido.

Capacitando clientes com escolha nos votos do ESG

O capitalismo das partes interessadas tem tudo a ver com entregar retornos duráveis e de longo prazo para os acionistas. E a transparência em torno do planejamento da sua empresa para um mundo zero líquido é um elemento importante disso. Mas é apenas uma das muitas divulgações que nós e outros investidores pedimos às empresas que façam. Como administradores do capital de nossos clientes, pedimos às empresas que demonstrem como cumprirão sua responsabilidade com os acionistas, inclusive por meio de práticas e políticas ambientais, sociais e de governança sólidas.

Em 2018, escrevi que dobraríamos o tamanho da nossa equipe de administração e ela continua sendo a maior do setor. Construímos essa equipe para que possamos entender o progresso da sua empresa ao longo do ano, não apenas durante a temporada de proxy. Cabe a você traçar seu próprio curso e nos dizer como está avançando. Buscamos entender toda a gama de questões que você enfrenta, não apenas as que estão na cédula – e isso inclui sua estratégia de longo prazo.

Assim como outras partes interessadas estão ajustando seus relacionamentos com as empresas, muitas pessoas estão repensando seus relacionamentos com as empresas como acionistas. Vemos um interesse crescente entre os acionistas – inclusive entre nossos próprios clientes – na governança corporativa de empresas públicas.

É por isso que estamos buscando uma iniciativa para usar a tecnologia para dar a mais de nossos clientes a opção de ter uma palavra a dizer sobre como os votos por procuração são expressos nas empresas em que seu dinheiro é investido. Agora oferecemos essa opção a certos clientes institucionais, incluindo fundos de pensão que apoiam 60 milhões de pessoas. Estamos trabalhando para expandir esse universo.

Estamos comprometidos com um futuro em que todos os investidores – mesmo investidores individuais – possam ter a opção de participar do processo de votação por procuração, se quiserem.

Sabemos que há obstáculos regulatórios e logísticos significativos para conseguir isso hoje, mas acreditamos que isso poderia trazer mais democracia e mais vozes ao capitalismo. Todo investidor merece o direito de ser ouvido. Continuaremos buscando inovação e trabalhando com outros participantes e reguladores do mercado para ajudar a avançar nessa visão em direção à realidade.

Claro, muitos líderes corporativos são responsáveis por supervisionar ativos de ações, seja por meio de fundos de pensão de funcionários, contas de tesouraria corporativas ou outros investimentos que sua empresa faz.Encorajo você a pedir que seu gerente de ativos lhe dê a oportunidade de participar do processo de votação por procuração mais diretamente.

A equipe de Administração de Investimentos da BlackRock continua sendo fundamental para nossa abordagem fiduciária, e muitos de nossos clientes preferem que a equipe continue a se envolver e executar votando em seu nome. Mas, fundamentalmente, os clientes devem pelo menos ter a escolha e a chance de participar da votação mais diretamente.

Nossa convicção na BlackRock é que as empresas têm um melhor desempenho quando são deliberadas sobre seu papel na sociedade e agem no interesse de seus funcionários, clientes, comunidades e acionistas.

No entanto, também acreditamos que ainda há muito a aprender sobre como o relacionamento de uma empresa com as partes interessadas afeta o valor a longo prazo. É por isso que estamos lançando um Centro de Capitalismo das Partes Interessadas, para criar um fórum de pesquisa, diálogo e debate. Isso nos ajudará a explorar ainda mais as relações entre as empresas e suas partes interessadas e entre o engajamento das partes interessadas e o valor para os acionistas. Reuniremos os principais CEOs, investidores, especialistas em políticas e acadêmicos para compartilhar suas experiências e fornecer seus insights.

Cumprir os interesses concorrentes das muitas partes interessadas divergentes de uma empresa não é fácil. Como CEO, eu sei disso em primeira mão. Neste mundo polarizado, os CEOs invariavelmente terão um conjunto de partes interessadas exigindo que façamos uma coisa, enquanto outro conjunto de partes interessadas exige que façamos exatamente o oposto.

É por isso que é mais importante do que nunca que sua empresa e sua gestão sejam guiadas por seu propósito. Se você permanecer fiel ao propósito da sua empresa e se concentrar no longo prazo, enquanto se adapta a este novo mundo ao nosso redor, você entregará retornos duráveis para os acionistas e ajudará a realizar o poder do capitalismo para todos.

Atenciosamente,