Fundo de pensão pediu justificativa para necessidade de capital e timing

A BRF já sabe que terá um acionista resistente na assembleia de 17 de janeiro, quando haverá votação da proposta da administração para um mega follow-on primário de até R$ 6,6 bilhões. Acionista histórico da companhia, a Petros questionou a empresa sobre a necessidade real desse aumento de capital.

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Não é para menos: se não quiser ser diluída na oferta, a Petros vai ter que colocar coisa de meio bilhão de reais na compra de novas ações. O fundo de pensão tem hoje 7,01% da BRF.

Numa carta assinada pelo gerente jurídico e de compliance, Eduardo Tavares Pereira, a fundação questiona o que a companhia fará com os recursos e como isso se encaixa na política financeira da empresa, uma vez que as informações mais recentes eram sobre projeções de aumento de Ebitda nos próximos trimestres – o que daria o caixa extra que a BRF eventualmente precise.

A Petros também questiona se a companhia planeja um programa de recompra de ações ou se vai eliminar o prejuízo acumulado contra a reserva de capital permitindo a distribuição de proventos. Afinal, a companhia vai fazer aquisições, quitar dívidas ou pagar dividendos?

Dois dias depois de receber os questionamentos, a companhia respondeu aos acionistas ontem à noite, salpicando argumentos em defesa da proposta da administração, sem cravar o uso do dinheiro para fins muito específicos.

Falou em redução de alavancagem para fazer investimentos orgânicos e eventuais aquisições, no exterior e no Brasil, como no segmento de pet food, melhorar a nota de risco, potencializar a compensação de créditos tributários sobre prejuízos fiscais e a utilização de saldo ativo de tributos no balanço com o aumento de capital – e até em ter dinheiro para eventuais multas da CGU.

A BRF também rebateu o questionamento sobre timing da oferta, argumentando que o nível historicamente baixo das ações hoje se deve às restrições de sua capacidade de crescimento e que esperar para levantar capital quando já houver um ativo ou investimento em vista demandaria previsibilidade das janelas de mercado em ano eleitoral.

De acordo com o VP financeiro da BRF, Carlos Alberto de Moura, todos os argumentos foram apresentados ao Comitê de Finanças e Gestão de Riscos, ao Comitê de Pessoas, Governança, Organização e Cultura e ao Comitê de Auditoria e Integridade, e depois apresentados e discutidos em reunião do conselho. O conselho fiscal foi favorável, de forma unânime, à proposta. Já no board, como o Pipeline mostrou, coube ao chairman Pedro Parente o voto de minerva.

O que a Petros não questiona em sua carta mas é um incômodo na fundação, segundo fonte próxima ao fundo de pensão da Petrobras, é a possibilidade de Marcos Molina tomar o controle da BRF por meio da Marfrig sem pagar prêmio – valor extra que obviamente beneficiaria a acionista de referência com uma porta de saída.

O que incomodou a Petros parece estar sendo bem digerido pelo mercado – seja lá pela possibilidade de um dono ou pela oportunidade de desalavancagem. Desde o anúncio da proposta, no início da segunda quinzena de dezembro, as ações da BRF subiram 10,4%.

https://pipelinevalor.globo.com/negocios/noticia/petros-questiona-follow-on-e-brf-retruca.ghtml