Previ quer reduzir suas participações O maior fundo de pensão do país planeja migrar, suavemente, de posições majoritárias para minoritárias e ampliar o leque de investidas

Categoria: Fundos de PensãoPublicado: 31 Julho 2020

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Processo de desconcentração e diversificação deverá ser retomado, diz o diretor Denísio Liberato Delfino

A Previ, maior fundo de pensão do país com investimentos de R$ 188 bilhões, planeja dar início, nos próximos meses a profundos ajustes em seu portfólio de participações em empresas, que em maio último alcançava a marca de R$ 29,6 bilhões. A intenção, anuncia o novo diretor da área, Denísio Augusto Liberato Delfino, é reduzir paulatinamente posições acionárias expressivas em um grupo de 33 companhias, nas quais a entidade ocupa assentos nos conselhos deliberativo e/ou fiscal, ou detém mais de 0,25% do patrimônio total.
“Queremos migrar, de forma absolutamente suave, de posições majoritárias para minoritárias e ampliar o leque de empresas e setores investidos. Esse processo, cuja implantação foi postergada em razão da crise causada pela pandemia da Covid-19, deverá ser retomado no segundo semestre desde que haja condições favoráveis de mercado”, comenta Delfino, que é funcionário de carreira do BB e assumiu o comando da diretoria de participações há pouco mais de um mês.
A estratégia de diversificação da Previ é ditada pelas características do plano onde está alocado o maior volume dessas fatias acionárias mais robustas, o Plano 1. O plano, o maior da modalidade de Benefício Definido (BD) do sistema, com investimentos de R$ 171,15 bilhões, conta com cerca de 7 mil participantes ativos, dos quais 70% já reúnem condições para se aposentar. “Se um número expressivo de participantes do Plano 1 tomasse essa decisão, seríamos obrigados a realizar alguns prejuízos para pagar benefícios, devido ao alto grau de concentração das participações”, assinala Delfino. “Para fazer frente a situações como essa, vale muito mais a pena deter 5% do capital de quatro empresas do que 20% de apenas uma.”
A boa e velha prática de distribuir os ovos em um número maior de cestas também tende a livrar a Previ de surpresas em termos de rentabilidade. Embora as participações tenham apresentado perdas menores do que a carteira de renda variável do Plano 1 nos cinco primeiros meses do ano (-15,15% ante -23,55%), o seu desempenho em 2019 deixou a desejar, com uma desvalorização acumulada de 10,14% até novembro. O desafio será encontrar opções com volumes de negociação ao menos próximos de algumas das principais ações presentes no estoque da casa, casos de Vale, BRF, Banco do Brasil e Petrobras. “Há, de fato, poucos papéis no mercado doméstico com volumes expressivos de liquidez diária. Mas a bolsa deve ganhar novas empresas nos próximos anos”, diz Delfino.
Além de outras companhias abertas, a entidade também pretende expandir o leque de setores presentes em sua carteira de participações, hoje dominado pelos ramos de energia, mineração, financeiro, bebidas e alimentos, petróleo, gás e petroquímico. Algumas opções atualmente em análise são empresas de menor porte com perfil inovador que fazem planos de abrir capital a curto ou médio prazo. Outra vertente contempla negócios ligados à saúde, nicho no qual a Previ já marca presença com participações na Notre Dame Intermédica, Raia-Drogasil e na HapVida Participações, a maior operadora de planos de saúde das regiões Norte e Nordeste.
“O setor de saúde ganhou gás durante a pandemia, com o desenvolvimento de ferramentas como a telemedicina, e tem tudo para agregar graus ainda maiores de inovação às suas operações”, diz Delfino. Ele evita traçar metas quantitativas e temporais a respeito da estratégia de diversificação da entidade. “É difícil traçar números e prazos, mas uma coisa é certa: a participação da Previ em conselhos de administração deve aumentar. Serão, preferencialmente, participações minoritárias relevantes, com direito a voz e voto.”
Outra diretriz que norteia as participações da casa é o conceito ASGI – acrônimo de Ambiental, Social e Governança ao qual a Previ adicionou, em 2018 por conta própria, o “I” de Integridade. A entidade, que participa junto com Petros, Valia e Real Grandeza do grupo de trabalho de Políticas de Integridade nos Negócios, deve apresentar ainda neste ano recomendações sobre condutas ambientais às empresas investidas pelos 4 fundos de pensão.

Carteira de peso
Algumas das principais fatias detidas pela Previ em companhias abertas
Empresa	Participação do Plano 1 (em %)	Participação do Previ Futuro (em %)
Neoenergia	30,29	0,00
Tupy	25,88	0,00
Vale	15,34	0,18
Fras-le	12,41	0,00
BRF	9,12	0,26
Springs Global	8,41	0,00
Banco do Brasil	4,61	0,15
Petrobras Dist.	3,41	0,17
IRB	2,39	0,38
Ambev	1,27	0,00
Fonte: Previ

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