Os planos de pensão de benefício definido (BD), nos EUA, fizeram grandes progressos ao reduzir o risco de suas carteiras e levá-las ao status de financiamento total nos últimos anos. Mas esses avanços estão com problemas.

Thank you for reading this post, don't forget to subscribe!

O aumento da volatilidade do mercado devido à crise do coronavírus pode prejudicar os programas de aposentadoria das empresas sem dinheiro. E uma faca de dois gumes é a Lei de Assistência, Alívio e Segurança Econômica de Coronavírus (CARES), que forneceu alívio de liquidez a curto prazo. Permite que os patrocinadores do plano adiem as contribuições para 2020 para o próximo ano civil. Dar esse passo, porém, corre o risco de efeitos colaterais indesejados.

Um atraso nas contribuições pode resultar em índices futuros mais fracos para empresas que optarem por tirar proveito do alívio, o que significa que as empresas que eventualmente tentarem descarregar fundos de pensão de seus balanços acharão muito mais difícil isso. Os investidores já estão entrando no segundo semestre do ano cautelosos com a contínua volatilidade do mercado e baixas taxas de desconto que dificultarão os retornos dos investimentos.

Até o final do ano fiscal, não está claro quais empresas optaram por tirar proveito do feriado de financiamento, embora analistas digam que muitos estão ponderando a opção. “Acho que haverá um atraso no reconhecimento do amplo impacto que isso pode ter”, disse Theresa Roy, especialista em produtos da Income Research + Management.

Headwinds

A recuperação de perdas pode inspirar alguns planos de pensão BD a assumirem mais riscos em sua alocação de ativos, uma reversão das técnicas de investimento orientado a passivos (LDI) que eles têm usado para arriscar carteiras, disse Roy.

Nos últimos anos, os planos de pensão corporativos vêm se movendo em direção a portfólios mais conservadores. Em 2018, a renda fixa representava 43% dos ativos do plano, em comparação com 30% para os estoques. Em comparação, apenas quatro anos antes, em 2014, as duas classes de ativos eram iguais, cerca de 39% cada, de acordo com um relatório de 2019 da Conning. No ano passado, 88% dos planos da empresa S&P 500 usaram LDI, de acordo com uma pesquisa da Goldman Sachs Asset Management.

Mas em 2020, a pandemia atingiu o status agregado de fundos dos planos de pensão corporativos BD. Em maio, o índice de financiamento dos 100 maiores planos de previdência corporativa caiu para 84%, uma queda de 5,8 pontos percentuais no ano civil, de acordo com um relatório de junho da consultoria Milliman . Apesar dos fortes ganhos em investimentos em maio, o déficit subiu de US $ 289 bilhões para US $ 306 bilhões no final de abril, devido às menores taxas de desconto. As taxas caíram outros 50 pontos base (bps) este ano.

A volatilidade também permanece no mercado de ações, e a ameaça que os investidores impulsivos levarão a outro mergulho no mercado é grande. Enquanto o S&P 500 terminou o segundo trimestre em 20%, em sua melhor recuperação em mais de duas décadas, muitos observadores do mercado não estão descansando. Eles estão preocupados com o fato de os mercados espumosos sustentados pelo Federal Reserve poderem aquecer na segunda metade do ano.

Espera-se que os ganhos e as receitas sejam prejudicados, certamente nos relatórios de desempenho que serão lançados para o segundo trimestre – e além. Isso não é um bom presságio para as contribuições aos planos. “A América corporativa está se saindo muito menos do que o mercado de ações sugere”, disse Constantijn WA Panis, diretor do Advanced Analytical Consulting Group.

Tudo isso cria muita incerteza para os investidores institucionais. Mas isso pode prejudicar especialmente os planos BD em setores mais afetados pela pandemia, como o setor automobilístico e de saúde.

Vários hospitais, por exemplo, estão sob grande pressão financeira para tratar o COVID-19, o que significa que o custo do atendimento aos pacientes, bem como os gastos com medidas e equipamentos de proteção pessoal extra, dispararam, de acordo com um relatório do Hospital Americano Associação . Muitos sistemas de saúde sem fins lucrativos também tiveram que adiar cirurgias eleitas para os pacientes, o que significa que uma fonte significativa de seu fluxo de caixa também foi interrompida.

“Tudo isso junto pode incentivar um patrocinador a considerar ter uma alocação de ativos mais arriscada daqui para frente, para que eles possam tentar obter seu déficit”, disse Roy, da Income Research + Management, que acredita que pode ser uma mudança de longo prazo.

Mas outros especialistas dizem que isso pode não ser o caso. Os patrocinadores do plano, cautelosos com a contínua volatilidade nos mercados, podem querer manter alocações mais conservadoras, já que portfólios com mais ações e alternativas perderam uma quantia desproporcional de dinheiro em março. “Isso é algo novo na cabeça das pessoas”, disse Wendy Towber, analista de crédito da S&P Global Ratings.

Também é importante que os planos de pensão mantenham uma perspectiva de investimento de longo prazo e não tomem decisões precipitadas com base no que aconteceu em março, pois não se espera que eles atinjam seu retorno presumido a cada ano.

Chegando

As situações diferem, é claro, de plano para plano. O impacto da pandemia nos planos de pensão dependerá de uma variedade de fatores diferentes, incluindo se os planos de pensão realmente decidem adiar suas contribuições. Outro fator é qual será o percentual das contribuições em relação ao orçamento. Em qualquer lugar acima de 8% a 10% das despesas, incluindo os outros benefícios pós-emprego, é bom. Outras considerações incluem quem está definindo a orientação para aposentadoria: o atuário ou o conselho de investimentos do plano, que pode ser mais flexível.

Em breve, os investidores também estão observando como o alívio fiscal futuro moldará como o coronavírus continuará afetando os índices financiados. Embora a Lei CARES permita planos para atrasar contribuições, outro pacote de ajuda fiscal de US $ 3 trilhões está atualmente definhando no Senado dos EUA, que inclui outras formas de alívio. O pacote para planos de aposentadoria para um único empregador inclui a extensão dos períodos de amortização dos déficits de financiamento para 15 anos a partir de sete anos.

Diante desses desafios, espera-se que os status de financiamento enfraquecem para muitos sistemas. Nos próximos meses, saberemos a extensão do dano.

https://www.ai-cio.com/in-focus/market-drilldown/de-risking-corporate-pension-plans-getting-tougher/